公募基金研究報告20170719

一、 股票市場

上周市場整體維持震蕩走勢。上證綜指收于3222.42點，漲4.46點，漲幅為0.14%；深證成指收于10427.79點，跌135.93點，跌幅為1.29%；滬深300指數收于3703.09點，漲47.16點，漲幅為1.29%；創業板指數收于1745.57點，跌89.87點，跌幅為4.90%。中證100漲2.59%，中證500跌1.56%，小盤股和大盤股紛紛走弱。

上周，28個申萬一級行業7個上漲。其中，銀行、非銀金融、家用電器表現較強，分別上漲5.21%、2.11%、1.25%。計算機、公用事業、傳媒表現居后，跌幅分別為-3.15%、-3.12%、-2.45%。

上周，國債指數下跌0.02%，收于160.41。企債指數上漲0.06%，收于210.38。

上周，歐美主要市場表現良好。其中，道瓊斯工業平均指數收漲1.04%，納斯達克指數收漲2.59%；富時100指數收漲0.37%。亞太主要市場表現較好。其中，日經225指數上漲0.95%，恒生指數上漲4.14%。

上周股票市場漲跌幅

上周申萬一級行業漲跌幅

數據來源：wind

二、基金市場

上周，國內各類型基金表現優異，其中QDII基金、ETF基金表現相對較好，分別上漲2.49%、1.2%；股票基金、債券基金、貨幣基金表現一般，分別上漲0.18%、0.14%、0.04%；混合基金表現相對較差，下跌-0.01%。

上周各類基金漲跌幅

數據來源：wind

上周，A股市場整體表現較好，其中QDII基金、ETF基金表現相對較好；股票基金、債券基金、貨幣基金表現一般；混合基金表現相對較差。

股票型基金漲幅前五：

混合型基金漲幅前五：

指數型基金漲幅前五：

QDII漲幅前五：

債券型基金漲幅前五：

貨幣型基金漲幅前五：

數據來源：好買基金網

三、市場聚焦

證監會：與各方協同配合 守住不發生系統性風險底線

7月17日上午，證監會黨委召開擴大會議，研究傳達學習和貫徹落實全國金融工作會議精神。

證監會黨委認為，黨的十八大以來，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，我國金融業改革發展取得了舉世矚目的偉大成就。黨的十八大以來，習近平總書記對資本市場穩定健康發展作出了一系列重要指示，對新常態下資本市場穩定發展作了精辟的論述，指明了中國資本市場改革發展的方向。這次會議上，習近平總書記、李克強總理就金融工作發表了重要講話。證監會黨委必須在全系統堅決貫徹落實會議精神，推進資本市場穩定健康發展，以更加專業化的監管服務“穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險”這個大局。

央行旗下媒體：主動防范化解金融風險放在更重要位置

日前閉幕的全國金融工作會議是黨中央、國務院在全面深化改革的新形勢下召開的一次重要會議。習近平總書記在會上強調，“防止發生系統性金融風險是金融工作的永恒主題”，“要把主動防范化解系統性金融風險放在更加重要的位置”。李克強總理表示，“把防范化解系統性風險作為核心目標”，“堅決守住不發生系統性風險的底線”。

在全面深化改革時期及全黨全國人民決勝建成全面小康社會的關鍵時期，金融系統在深化金融改革、擴大金融開放、加快金融創新、完善金融監管、促進金融機構轉型升級過程中，必須認真貫徹黨中央、國務院提出的這一重要方針，要把主動防范化解系統性金融風險放在更加重要的位置，堅決守住不發生系統性金融風險的底線，為維護金融安全、做好金融工作、促進經濟持續健康較快發展提供堅實保障。

下半年制造業與基建投資發力可期 流動性或邊際改善

國家統計局17日公布的數據顯示，二季度經濟增速超預期。專家認為，經濟穩中向好的態勢得到鞏固，宏觀政策將保持靈活性和前瞻性。盡管房地產市場調整將帶來經濟向下的壓力，但制造業投資有望對沖房地產的影響。同時，下半年基建投資力度有較大概率比上半年更大。在金融支持實體經濟力度加大的背景下，未來經濟有望運行在合理區間內。

上半年GDP增6.9% 房地產銷售面積連跌7月后恢復上漲

上半年，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，各地區各部門認真貫徹黨中央、國務院決策部署，堅持穩中求進工作總基調，堅持以新發展理念引領經濟發展新常態，堅持以推進供給側結構性改革為主線，堅持以提高質量效益為中心，深化改革創新，狠抓政策落實，經濟運行保持在合理區間，穩中向好態勢趨于明顯，呈現增長平穩、就業向好、物價穩定、收入增加、結構優化的良好格局，經濟發展的穩定性、協調性和可持續性增強。

初步核算，上半年國內生產總值381490億元，按可比價格計算，同比增長6.9%。分季度看，一季度同比增長6.9%，二季度增長6.9%。分產業看，第一產業增加值21987億元，同比增長3.5%；第二產業增加值152987億元，增長6.4%；第三產業增加值206516億元，增長7.7%。從環比看，二季度國內生產總值增長1.7%。

四、基金投資策略

自5月以來，大盤走出3重底，開啟中級反彈行情，但市場量能不足制約反彈高度。保險、銀行等權重股牢牢掌控市場話語權，推動上證50指數不斷創新高，累積風險；同時中小創不斷下跌，釋放風險。經過巨震后，市場有望正式拉開風格轉換的序幕，此前市場熱衷的低市盈率個股有望轉向成長性個股。操作上，建議投資者以價值為導向，關注中小市值個股的中報機會。

在具體操作中，建議投資者對藍籌股走勢保持謹慎，因為補跌的概率依然存在。資產配置方面，投資者可適當增加防御性資產配置，更多的關注貨幣基金、債券基金。