公募基金研究報告20181011

  在權益市場低迷、貨幣基金收益率不斷下降的環境下，賺錢效應更好的短債基金成為今年公募基金爭相布局、機構資金配置需求旺盛的“網紅基金”，無論發行規模還是認購周期都十分搶眼。

     不過，多位業內人士認為，由于短端利率下降較快，短債基金的再配置壓力增加，未來機構資金對短債基金配置需求或逐漸轉移到中長期債基。

　　短債基金成“網紅”

　　機構資金需求仍旺

　　近日，多家公募人士告訴證券時報記者，受股債市場調整影響，略超貨基收益率、同樣具備規避市場不確定風險的短債基金仍受銀行等機構資金的青睞，無論是新基金發行，還是存量基金銷售都受到資金的追捧。

　　北京一家大型公募市場部人士向記者透露，他所在的公司正在發行中短期債基，不少機構資金提前就提出了配置需求，目前發行期內認購比較踴躍，預計一周內就能募集成功。他說：“這只短債基金屬于很多機構提前預約定制的產品，也是定制的風險和收益，成立以后年化收益率大約為2.7%，我們爭取做到3%以上，可以拿到略超貨幣基金的收益率?！?/span>

　　北京一家中型公募債基經理也表示，“很多銀行資金在短債基金里，而互聯網渠道的短債基金賣得也不錯?！彼诘墓惧e過了短債基金熱銷的行情，在下半年也上報了一只短債基金，希望盡早獲批。

　　北京另一家中型公募固收投資負責人也認為，二季度以來短債基金確實受到機構資金的追捧，短債基金相比貨基的優點是久期更加靈活，“貨基最長只能持有120天的債券，而短債可以配置更長期限以獲得更好的收益率?！?/span>

　　從證監會公示的基金募集申請核準進度來看，有14家基金公司旗下的15只短債基金在排隊候批，浦銀安盛中短債A則處在發行階段，公募布局短債基金的熱情不減。

　　再配置壓力陡增

　　機構或轉投中長期債基

　　從基金發行數據來看，短債基金成為基金銷售寒冬中的一抹亮色。

　　數據顯示，今年以來成立的6只短期純債型基金合計攬金61.05億元，平均單只基金發行規模為10.18億元，不僅遠高于股票型基金6.84億元的平均發行規模，也超過債券型基金9.74億元的平均發行規模。

　　從認購天數看，這6只短債基金的平均認購天數為12.67天，不僅遠低于全市場基金平均34.31天的認購天數，也比同期的純債型基金平均認購天數少8天，其中，金鷹添祥中短債A、財通資管鴻益中短債A皆在5日內便募集成功。

　　在短債基金熱銷的同時，部分業內人士卻認為這一趨勢難以為繼，未來配置中長期債券的基金將逐漸受到機構資金青睞。

　　上述北京中型公募固收投資負責人認為，當前市場需求增量已經不如二季度，隨著未來短債收益率繼續下降，短債基金賺錢效應也將銳減。他說，一方面，短債收益率正在下降，貨幣基金收益率區間為2.5%~2.6%，短債四季度預計收益率也會維持在3%以內；另一方面，短債上半年發行很多，但下半年很多債券到期后也面臨再配置的風險。

　　“短端債券的收益率下降太多，再配置壓力陡增。”他說，“上半年我們配置的很多1年期的短債收益率在4%~5%，這些債券到期后，這個價格已經沒有了。我們預計今年四季度乃至明年上半年，短端利率都很難上去了。因此，機構資金目前的動向是由貨基轉向短債基金，未來則會轉向配置中長期債基，久期也會越拉越長。”

（轉自證券時報）