2019年1月公募基金研究報告

   1.基金市場整體運行情況A

證券市場行情回顧：股票市場整體回暖，1月3日至1月31日，上證指數累計上漲4.84%，報收于2584.57，深證成指累計上漲3.31%報7479.22點，創業板指下跌1.80%報收于1227.99，上證50指數漲8.30%收于2483.47點，滬深300指數漲6.34%收于3201.63點，中證500指數漲1.08%收于4176.47點。

貨幣政策：1月份，央行開展逆回購操作14,800億元，市場到期逆回購17,200億元，到期MLF3,900億元，最終市場凈回籠6,300億元。除逆回購等常規操作外，央行1月份通過開展短期流動性調節工具SLO操作2,050億元平穩資金面波動。另開展了2019年一季度定向中期借貸便利（TMLF）。

債券市場概況：1月份債市資金面整體比較寬松, 資金價格有所回落。全月銀行間市場1天回購利率均值為2.09%，相比前月下跌33BP；7天回購利率均值為2.58%，相比前月下跌56BP。交易所全月1天和7天回購利率加權均值為2.80%和2.90%，相比前月利率均值分別下跌83BP和 124BP。

基金發行：2019年1月合計新發基金產品85只，發行份額共計685.9億份，比去年同期新發產品數量所有增加、份額有所減少。

2018.01-2019.01基金發行個數及發行份額

（數據來源：Wind）

   2.指數基金概況

1月被動式指數基金中上證50相關、紅利類指數基金走勢排名靠前，大藍籌類品種更受資金青睞。

被動式指數基金今年以來表現（前20名）

數據來源  Wind  2019.1.31

證券市場估值水平

當前國內A股整體屬于估值修復階段，相對于外圍市場尚處于估值洼地，具有估值優勢。   

主要板塊靜態市盈率數據

數據來源：中證指數有限公司（2019.01.31）

主要板塊市凈率數據

數據來源：中證指數有限公司（2019.01.31）

主要板塊股息率數據

數據來源：中證指數有限公司（2019.01.31）

以上數據顯示，我國A股市場市凈率尚處于較低水平，而股息率相對較高，整體投資價值逐漸顯現。

證監會行業板塊靜態市盈率數據

數據來源：中證指數有限公司（2019.01.31）

按證監會行業板塊分析，一年以來相對平均靜態市盈率增幅較高的三個行業分別是1、農、林、牧、漁業，2、金融業，3、電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業。

投資建議：從估值角度來看，A股市場尚處于全球資產配置的估值洼地，整體市盈率低于美國等發達市場，且股息率相對于貨幣市場利率也有較大的吸引力，建議可以定期定額方式適當參與權益類指數基金進行長期投資、等待價值回歸。

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