2019年3月公募基金研究報告

2019年3月公募基金研究報告

1.基金市場整體運行情況

證券市場行情回顧：股票市場整體回暖，3月1日至3月29日共21個交易日，上證指數累計上漲5.09%，報收于3090.76點，深證成指累計上漲9.69%報收于9906.86點，創業板指上漲10.28%報收于1693.55點。上證50指數漲3.45%收于2838.51點，滬深300指數漲5.53%收于3872.34點，中證500指數漲10.40%收于5547.66點。

貨幣政策：3月份央行開展逆回購操作1,300億元，降準置換回籠MLF 10億元，市場到期逆回購3,900億元，到期MLF 4,325億元，最終市場凈回籠6,915 億元。

債券市場概況：3月份債市資金面依舊較為寬松。全月銀行間市場1天回購利率均值為2.41%，相比前月上漲20BP；7天回購利率均值為2.79%，相比前月上漲14BP。交易所全月1天回購利率加權均值為2.79%，相比前月利率均值下跌9BP，7天回購利率加權均值為2.95%，相比前月利率均值上漲14BP。

基金發行：2019年3月合計新發基金產品58只，發行份額共計607.46億份，比去年同期新發產品數量、份額均有所減少。

2018.03-2019.03基金發行個數及發行份額

（數據來源：Wind）

2.指數基金概況

3月隨著反彈行情的延續，以中證500、創業板為代表的中小盤指數基金開始爆發，券商板塊隨著成交量的放大預期業績的好轉繼續走強，市場賺錢效應明顯。

被動式指數基金今年以來表現（前20名）

數據來源  Wind  2019.03.29

證券市場估值水平

3月隨著國內A股市場延續反彈行情，題材熱點全面爆發，目前相對于外圍市場仍具有估值優勢。

主要板塊靜態市盈率數據

數據來源：中證指數有限公司（2019.03.29）

主要板塊市凈率數據

數據來源：中證指數有限公司（2019.03.29）

主要板塊股息率數據

數據來源：中證指數有限公司（2019.03.29）

以上數據顯示，隨著反彈行情的延續，A股市場市盈率、市凈率繼續修復，但股息率下降明顯，對資金的吸引力或將有所減弱。

證監會行業板塊靜態市盈率數據

數據來源：中證指數有限公司（2019.03.29）

按證監會行業板塊分析，一年以來相對平均靜態市盈率增幅較高的三個行業分別是：1、農、林、牧、漁業，2、綜合，3、金融業。

3．債券市場

3月份經濟數據有所回暖，資金價格整體平穩，債市收益率小幅波動。利率品種，國債3-5年和10-20年下行5-10BP，其余期限小幅下行5BP以內。政策性金融債1年以內上行5-10BP，1-5年上行3-7BP，7年及以上下行1-5BP。信用品種，各等級收益率短端小幅波動，3-5年小幅上行。截至3月末，AAA等級收益率位于歷史1/4分位附近，AA+等級收益率低于歷史1/4分位，AA等級收益率位于歷史1/4和歷史1/2分位之間，AA-等級收益率位于歷史3/4分位附近。信用利差方面，AAA等級信用利差位于歷史1/2和歷史3/4分位之間，AA+等級信用利差位于歷史1/2分位附近，AA等級信用利差位于歷史3/4分位附近，AA-等級信用利差超過歷史3/4分位59BP。

4.投資建議

隨著反彈行情的延續，A股估值也已得到較大的修復，目前相較于美股之前的估值水平差距已拉的很近，當前股息率相比于貨幣市場利率已無太大吸引力，或有保守資金選擇止盈離場可能，建議保守投資者控制權益類基金倉位，可將盈利頭寸部分獲利了結，適當增加債券及貨幣型基金配置規模。

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