2019年5月公募基金研究報告

2019年5月公募基金研究報告

1.基金市場整體運行情況

證券市場：A股受貿易戰影響，5月各大指數全線收跌，5月6日至5月31日共20個交易日，上證指數累計下跌5.84%，報收于2898.70點，深證成指累計下跌7.77%報收于8922.69點，創業板指下跌8.63%報收于1483.66點。上證50指數跌7.34%收于2728.95點，滬深300指數跌7.24%收于3629.79點，中證500指數下跌7.45%收于4912.00點。

貨幣政策：5月份央行開展逆回購操作6,800億元，MLF投放2,000億元，國庫定存3個月800億元，市場到期逆回購1,500億元，到期MLF 1,560億元，最終市場凈投放6,540億元。

債券市場概況：5月市場交投熱情有所上漲，全月現券成交規模18.53萬億元，相比前月上升0.88萬億元。全月回購成交規模89.91萬億元，相比前月減少1.04萬億元。月內有報價或成交個券占比 22.66%。5月份債市全市場估值凈價均值較前月上漲0.28元。期限上看，1年及以內品種估值凈價均值下跌 0.02 元，1-3年、3-5年、5-7年和7年以上品種估值凈價均值分別上漲0.23元、0.56 元、0.71元和0.92元。品種上看，利率債品種中，國債和金融債品種估值凈價均值分別上漲0.48元和0.27元，其余利率品種估值凈價均值小幅下跌；信用債品種中，可轉債品種估值凈價均值下跌1.63元，其余信用品種估值凈價均值小幅上漲。

基金發行：2019年5月合計新發基金產品87只，發行份額共計928.13億份，雖然環比下降，但相比去年同期基金發行產品數量、份額均有所增加。

2018.05-2019.05基金發行個數及發行份額

（數據來源：Wind）

2.指數基金概況

5月受中美貿易戰美國加征關稅影響，月初A股跳空低開后全月低位震蕩，受貿易戰刺激，稀土永磁板塊走強帶領有色金屬及資源類指數基金異軍突起，國防軍工板塊在市場回落中表現出較為抗跌。

被動式指數基金5月表現（月漲幅前20名）

數據來源  Wind  2019.05.31

證券市場估值水平

5月受美國突然加征關稅影響，國內A股走出調整后盤整走勢，整體估值下降，市盈率、市凈率、股息率等指標隨著指數的回落投資價值慢慢開始顯現。

主要板塊靜態市盈率數據

數據來源：中證指數有限公司（2019.05.31）

主要板塊市凈率數據

數據來源：中證指數有限公司（2019.05.31）

主要板塊股息率數據

數據來源：中證指數有限公司（2019.05.31）

以上數據顯示，隨著市場回調，A股市場市盈率、市凈率、股息率也都有所上升，其中上證A股的市盈率及股息率相對更具有投資價值。

證監會行業板塊靜態市盈率數據

數據來源：中證指數有限公司（2019.05.31）

按證監會行業板塊分析，一年以來相對平均靜態市盈率增幅較高的三個行業分別是：1、農、林、牧、漁業，2、教育， 3、交通運輸、倉儲和郵政業，分別增長56.63%、29.79%、9.02%。

3．債券市場

5月份經濟數據再度走弱，資金價格小幅下行，債市收益率整體下行。利率品種，國債0.5年及以內上行10BP左右，3-20年下行8-14BP，其余期限小幅下行1-3BP。政策性金融債0.5年及以內上行5BP左右，1-10年下行7-14BP，10年以上下行2-3BP。信用品種，各等級收益率整體下行。截至5月末，AAA/AA+等級收益率位于歷史1/4分位附近，AA等級收益率位于歷史1/4分位和歷史1/2分位之間，AA-等級收益率低于歷史3/4分位15BP。信用利差方面，AAA/AA等級信用利差位于歷史1/4分位和歷史1/2分位之間，AA等級信用利差位于歷史1/2分位附近，AA-等級信用利差超過歷史3/4分位31BP。

4.投資建議

隨著A股回調盤整，估值中樞開始下移，上證50等板塊在估值及股息率等相對外盤有比較優勢，在貨幣政策整體寬松的背景下，建議投資者理性面對市場恐慌情緒，激進的投資者可考慮采取定期定額投資小資金分批進場的方式參與權益類基金投資，同時要控制好倉位，做到細水長流，不宜一次性投入過多，貨幣型、債券型基金配置規模保持不變。

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