2019年7月公募基金研究報告

2019年7月公募基金研究報告

1.基金市場整體運行情況

證券市場概況：7月A股整體呈現震蕩向下走勢，科創板股票上市后集體大漲，在主板市場低迷的環境下，市場炒新氛圍濃厚，7月1日至7月31日共23個交易日，上證指數累計下跌1.56%，報收于2932.51點，深證成指累計上漲1.62%報收于9326.61點，創業板指上漲3.90%報收于1570.39點。上證50指數微跌0.61%收于2912.66點，滬深300指數微漲0.26%收于3835.36點，中證500指數跌0.96%收于4903.20點。

央行操作：7月份，央行開展逆回購操作5,100億元，MLF投放6,977億元，國庫現金定存1,000億元；市場到期逆回購10,700億元，到期MLF 6,905億元，最終市場凈回籠4,528億元。2019年7月31日，為改善小微和民營企業融資環境，央行決定增加支小再貸款額度500億元，重點支持中小銀行擴大對小微、民營企業的信貸投放, 發揮精準滴灌作用，引導降低社會融資成本。本次增加額度后，全國支小再貸款額度為3,695億元。

債券市場概況：7月市場交投熱情有所高漲，全月現券成交規模19.03萬億元，相比前月增加3.48萬億元。全月回購成交規模99.53萬億元，相比前月增加19.51萬億元。月內有報價或成交個券占比22.86%。7月份債市全市場估值凈價均值較前月上漲0.15元。期限上看，1年及以內、1-3年、3-5年、5-7年和7年以上品種估值凈價均值分別變動-0.03元、0.01元、0.30元、0.51元和0.68元。品種上看，利率債品種中，國債和金融債品種估值凈價均值分別上漲 0.42元和0.14元；信用債品種中，除短期融資券品種外，其余信用品種估值凈價均值均上漲，其中可轉債品種估值凈價均值分別上漲0.77元。

基金發行：2019年7月合計新發基金產品29只，發行份額共計311.31億份，基金發行產品數量同比下降51%、份額增加25.9%。

2018.07-2019.07基金發行個數及發行份額

（數據來源：Wind）

2.基金市場概況

基金規模

截止2019年7月底，基金總數為5618只同比增加13.1%，總份額128382.09億份，同比增長2.26%，總資產凈值為133530.19億元，同比增長4.32%，總單位凈值（總凈值/總份額）為1.04元/份，去年同期為1.02元/份。

（數據來源：Wind）

指數基金

7月指數呈現沖高回落走勢，在月初一波強勁反彈后由于貿易戰陰霾再次籠罩，市場整體趨于謹慎，成交量迅速下降，市場最大亮點為本月新上市的科創板相關基金，科創板大漲帶動打新基金收益整體增加，另外隨著八一建軍節的臨近，軍工板塊也有所回暖。

                     被動式指數基金7月表現（月漲幅前20名）

                          數據來源  Wind  2019.07.31

證券市場估值水平

7月貿易戰預期再次打擊市場氛圍，國內A股指數沖高回落，市場估值水平也再次降低。

主要板塊靜態市盈率數據

數據來源：中證指數有限公司（2019.07.31）

主要板塊市凈率數據

數據來源：中證指數有限公司（2019.07.31）

主要板塊股息率數據

數據來源：中證指數有限公司（2019.07.31）

    以上數據顯示，A股市場市盈率、市凈率、股息率等指標呈現持平略升態勢，其中上證A股的市盈率及股息率依然更具相對投資價值。

證監會行業板塊靜態市盈率數據

數據來源：中證指數有限公司（2019.07.31）

  按證監會行業板塊分析，一年以來相對平均靜態市盈率增幅較高的三個行業分別是：1、農、林、牧、漁業， 2、教育，3、交通運輸、倉儲和郵政業，分別增長45.87%、38.98%、10.91%。

3．債券市場

7月份經濟數據穩中有進，貨幣政策有所收緊，資金價格小幅上行，債市收益率整體下行。利率品種，國債各期限收益率整體下行3-10BP。政策性金融債各期限收益率整體下行5-10BP。信用品種，各等級收益率整體下行，AAA等級收益率整體下行5-10BP，AA+/AA/AA-等級收益率3年期及以內下行5-10BP，5年期附近整體下行15-20BP。截至7月末，AAA等級收益率位于歷史1/4分位附近，AA+/AA等級收益率位于歷史1/4分位下方13-15BP，AA-等級收益率位于歷史1/2分位附近。信用利差方面，AAA等級信用利差位于歷史3/4分位附近，AA+/AA等級信用利差位于歷史1/2附近，AA-等級信用利差超過歷史3/4分位26BP。

4.投資建議

隨著A股再次進入低迷期，尤其是貿易戰進入談談打打、打打談談的僵持階段，市場整體做多意愿不強，建議保守投資者短期內可將部分資金轉至貨幣及債券型基金避險，激進投資者在市場情緒較為低迷時，或可逢低關注國慶七十周年大慶相關板塊，通過定投方式長期對權益類基金持續進行籌碼吸納，等待市場情緒及估值修復期的到來，同時做好倉位管控。

免責聲明

徽商期貨有限責任公司對本報告信息的準確性和完整性不作任何保證。本報告及其所含任何信息均不構成任何證券、金融產品或其他投資工具或任何交易策略的依據或建議。對任何因直接或間接使用本報告或其所含任何信息而造成的損失，我公司不承擔任何法律責任。本報告版權所有，未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、刊登。