2019年12月公募基金研究報(bào)告

1.基金市場整體運(yùn)行情況

證券市場概況：受中美達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)定影響國內(nèi)股市全面上揚(yáng)，12月2日至12月31日上證指數(shù)大漲6.20%，報(bào)收于3050.12點(diǎn)，深證成指大漲8.86%報(bào)收于10430.77點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指上漲8.00%報(bào)收于1798.12點(diǎn)。上證50指數(shù)漲5.82%收于3063.22點(diǎn)，滬深300指數(shù)大漲7.00%收于4096.58點(diǎn)，中證500指數(shù)大漲7.61%收于5267.66點(diǎn)。

央行操作：12 月份，央行開展逆回購操作 6,800 億元，MLF 投放 6,000 億元；市場到期逆回購 800 億元，MLF 到期 4,735 億元，國庫現(xiàn)金定存到期 500 億元，最終市場凈投放 6,765 億元。

債券市場概況：12 月份債券市場利率債和信用債收益率整體下行，帶動債券全價(jià)指數(shù)全線上漲。12 月份中證全債指數(shù)月度上漲 0.67%，到期收益率 3.549%，修正久期4.52。漲幅居前的債券指數(shù)為中證 10+債指數(shù)（漲幅 0.98%）、10 年地債指數(shù)（漲幅 0.95%）和政金債 5-8 年指數(shù)（漲幅 0.94%）。

基金發(fā)行：2019年12月合計(jì)新成立基金產(chǎn)品164只，同比增加72.6%，發(fā)行份額共計(jì)2968.09億份，同比增加171.9%，去年同期新成立基金產(chǎn)品95只，發(fā)行份額共計(jì)1091.67億份。

2.基金市場概況

基金規(guī)模

截止2019年12月底，基金總數(shù)為6084只，同比增加14.1%，總份額137247.07億份，同比增長4.48%，總資產(chǎn)凈值為146638.48億元，同比增長7.05%，總單位凈值（總凈值/總份額）為1.0684元/份，去年同期為1.0039元/份,同比增長6.42%。

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

指數(shù)基金

在利好消息的刺激下，各板塊呈現(xiàn)普漲格局，深圳中小板塊均有不錯表現(xiàn)，各個概念板塊活躍，有色金屬、汽車概念股及券商等板塊表現(xiàn)相對亮眼。

被動式指數(shù)基金12月表現(xiàn)（月漲幅前20名）

數(shù)據(jù)來源  Wind

證券市場估值水平

12月國內(nèi)A股市場估值水平整體略有回升，中小創(chuàng)估值回升較快。

主要板塊靜態(tài)市盈率數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)有限公司（2019.12.31）

主要板塊股息率數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)有限公司（2019.12.31）

以上數(shù)據(jù)顯示，A股市場市盈率、市凈率等指標(biāo)有所上升，股息率略有下降，但其中滬深主板的市盈率及股息率在當(dāng)前寬松貨幣政策下，相對投資價(jià)值有所回升。

3．債券市場

12月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，通脹壓力有所抬頭，資金價(jià)格明顯下行，債市收益率陡峭化下行。利率品種，國債1年期及以內(nèi)收益率整體下行29-34BP，5年期及以上收益率整體下行3-9BP。國開債7年期及以內(nèi)收益率整體下行8-40BP，7年以上收益率小幅波動1BP左右。信用債各等級收益率整體下行，各等級收益率1年期及以內(nèi)收益率下行10-17BP，1年期以上收益率整體下行2-8BP。截至12月末，AAA/AA+/AA等級收益率位于歷史1/4分位下方15-28BP，AA-等級收益率位于歷史1/4分位和歷史1/2分位之間。信用利差方面，AAA/AA等級收益率位于歷史1/4分位和歷史1/2分位之間，AA+等級信用利差位于歷史1/4分位附近，AA-等級信用利差位于歷史3/4分位附近。

4.投資建議

12月A股市場受中美第一階段貿(mào)易協(xié)定達(dá)成等多重利好影響大幅上揚(yáng)，當(dāng)前正處于前一段時(shí)間的市場修復(fù)期，建議投資者保持冷靜繼續(xù)持有指數(shù)基金，或通過定投方式對標(biāo)的權(quán)益類基金持續(xù)進(jìn)行籌碼吸納，等待市場情緒及估值修復(fù)，同時(shí)做好倉位管控。

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