2020年01月公募基金研究報告

1.基金市場整體運行情況

證券市場概況：月底受疫情影響市場走勢分化，2020年1月2日至1月23日，上證指數下跌2.41%，報收于2976.53點，深證成指上漲2.41%，報收于10681.90點，創業板指上漲7.21%報收于1927.74點。上證50指數下跌4.27%收于2932.49點，滬深300指數跌2.26%收于4003.90點，中證500指數漲2.09%收于5377.74點。

央行操作：1月份，央行開展逆回購操作11,800億元，MLF 投放5,405億元，TMLF投放2,405億元；市場到期逆回購12,000億元，MLF 到期2,575億元，最終市場凈投放5,035億元。

債券市場概況：1月份債券市場利率債和信用債收益率整體下行，帶動債券全價指數全線上漲。

基金發行：2020年01月合計新成立基金產品86只，同比下降7.5%，發行份額共計1665.63億份，同比增加131.6%，去年同期新成立基金產品93只，發行份額共計719.27億份。

2.基金市場概況

基金規模

截止2020年1月底，基金總數為6167只，同比增加18.0%，總份額138982.12億份，同比增長7.43%，總資產凈值為148317.83億元，同比增長14.05%，總單位凈值（總凈值/總份額）為1.0672元/份，去年同期為1.0052元/份,同比增長6.16%。

（數據來源：Wind）

指數基金

受市場氣氛日益活躍影響，中小板塊及5G等科技股表現搶眼。

被動式指數基金1月表現（月漲幅前20名）

數據來源  Wind

證券市場估值水平

1月國內A股市場估值水平整體略有回升，滬深主板估值回升速度慢于中小板及創業板。

主要板塊靜態市盈率數據

數據來源：中證指數有限公司（2020.01.23）

主要板塊股息率數據

數據來源：中證指數有限公司（2020.01.23）

以上數據顯示，A股市場市盈率、市凈率等指標有所上升，股息率略有下降，但其中滬深主板的市盈率及股息率在當前寬松貨幣政策下，依然具有相對投資價值。

3．債券市場

利率品種，國債各期限收益率整體下行7-15BP。國開債各期限收益率整體下行15BP左右。信用債各等級收益率整體下行。各等級收益率3年期及以內下行5-10BP，1年期以上下行15-20BP。截至 1 月末（統計時間起始于 2012 年 11 月），AAA/AA+/AA等級收益率位于歷史 1/4 分位下方 26-45BP，AA-等級收益率位于歷史 1/4 分位下方 5BP。信用利差方面，AAA 等級收益率位于歷史 1/4 分位和 1/2 分位之間，AA+/AA 等級信用利差位于歷史 1/4 分位附近，AA-等級信用利差位于歷史 3/4分位附近。

4.投資建議

2020年1月整體市場資金面寬松，A股整體走勢開始分化，當前仍處于前一段時間的市場修復期，建議投資者保持冷靜并繼續持有指數基金，或繼續通過定投方式對標的權益類基金持續進行籌碼吸納，等待市場情緒及估值修復，同時做好倉位管控。

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