2020年02月公募基金研究報告

1.基金市場整體運行情況

證券市場概況：受春節期間新冠肺炎疫情蔓延影響，滬深A股節后大幅低開，2020年2月3日至2月28日，上證指數下跌3.23%，報收于2880.30點，深證成指低開高走上漲2.80%，報收于10980.78點，創業板指低開反包上漲7.46%報收于2071.57點。上證50指數下跌3.80%收于2821.04點，滬深300指數跌1.59%收于3940.05點，中證500指數漲1.37%收于5451.29點。

央行操作：2月份，央行開展逆回購操作28,000億元，MLF投放2,000 億元；市場到期逆回購33,800億元，最終市場凈回籠3,800億元。

債券市場概況：2 月份債券市場利率債和信用債收益率整體下行，帶動債券全價指數整體上漲。2 月份中證全債指數月度上漲 1.40%，到期收益率 3.168%，修正久期 4.56。漲幅居前的債券指數為中證 10+債指數（漲幅 3.26%）、中票 AA-指數（漲幅3.07%）和中票 7+指數（漲幅 2.71%）。

基金發行：2020年02月合計新成立基金產品83只，同比增長30%，發行份額共計2088.84億份，同比增加125.2%，去年同期新成立基金產品69只，發行份額共計927.48億份。

2.基金市場概況

基金規模

截止2020年2月底，基金總數為6222只，同比增加18.76%，總份額140812.93億份，同比增長9.03%，總資產凈值為149797.69億元，同比增長15%，總單位凈值（總凈值/總份額）為1.0638元/份，去年同期為1.0085元/份,同比增長5.48%。

（數據來源：Wind）

指數基金

受到新冠肺炎疫情影響，春節后整體低開，但受到“大基建”等刺激政策預期的5G等高科技題材板塊表現非常突出，2020年以來單只被動指數基金最高漲幅達到了41.73%。

被動式指數基金2月表現（月漲幅前20名）

數據來源  Wind

證券市場估值水平

2月國內A股市場估值水平出現分化，滬深主板估值有所下降，而中小板及創業板卻繼續上升。

主要板塊靜態市盈率數據

數據來源：中證指數有限公司（2020.02.28）

主要板塊股息率數據

數據來源：中證指數有限公司（2020.02.28）

以上數據顯示，A股市場市盈率、市凈率呈現主板降小板升的態勢，股息率則正好呈現相反走勢，滬深主板的市盈率及股息率在當前寬松貨幣政策下，依然具有相對投資價值。

3．債券市場

2月份經濟數據持續走弱，資金價格大幅下行，債市收益率大幅下行。利率品種，國債10年期及以內收益率整體下行23-35BP，10年期以上收益率整體下行19-23BP。國開債5年期及以內收益率整體下行30-33BP，5年以上收益率整體下行14-24BP。信用債各等級收益率整體下行，AAA等級收益率15年期及以內下行30-39BP，15年期以上下行24BP左右，AA+/AA/AA-等級收益率7-10年期整體下行41-47BP，其余期限收益率整體下行29-38BP。截至2月末，AAA/AA+/AA/AA-等級收益率位于歷史1/4分位下方23-69BP。信用利差方面，AAA等級收益率位于歷史1/2分位和3/4分位之間，AA+等級信用利差位于歷史1/4分位下方8BP，AA等級信用利差位于歷史1/4分位和1/2分位之間，AA-等級信用利差位于歷史3/4分位上方2BP。

4.投資建議

2020年2月受到新冠肺炎疫情影響，A股市場整體低開并劇烈震蕩，當前仍處于市場修復期，建議投資者保持冷靜切勿恐慌，長期投資者可繼續持有指數基金，激進投資者可適量主動申購指數基金或繼續通過定投方式對標的權益類基金持續進行籌碼吸納，等待市場情緒及估值修復，同時務必做好倉位管控。

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