2020年03月公募基金研究報告

1.基金市場整體運行情況

證券市場概況：受全球新冠肺炎疫情迅速蔓延及沙特與俄羅斯原油價格戰影響，全球資產價格動蕩，美國股市3月觸發多次熔斷，滬深A股也受外圍拖累下跌，2020年3月3日至3月31日，上證指數下跌4.51%，報收于2750.30點，深證成指大跌9.28%，報收于9962.38點，創業板指大跌9.64%，報收于1871.92點。上證50指數下跌4.67%收于2689.38點，滬深300指數大跌6.44%收于3686.16點，中證500指數下跌7.52%收于5041.45點。

央行操作：3 月份，央行開展逆回購操作 700 億元，MLF 投放 1,000 億元；市場到期逆回購為零，最終市場凈投放 1,700 億元。

債券市場概況：3 月份債券市場利率債收益率整體下行，信用債收益率小幅波動，債券全價指數漲跌互現。3 月份中證全債指數月度上漲 0.82%，到期收益率 2.903%，修正久期 4.66。

基金發行：2020年03月合計新成立基金產品144只，同比增長45%，發行份額共計1999.24億份，同比增加66.8%，去年同期新成立基金產品99只，發行份額共計1198.23億份。

2.基金市場概況

基金規模

截止2020年3月底，基金總數為6359只，同比增加19.30%，總份額156543.42億份，同比增長19%，總資產凈值為165778.29億元，同比增長21%，總單位凈值（總凈值/總份額）為1.0590元/份，去年同期為1.0428元/份,同比增長1.56%。

（數據來源：Wind）

指數基金

受到新冠肺炎疫情全球蔓延擴散影響，歐美股市大幅震蕩，全球貿易受到沖擊，在“糧荒”的恐慌預期下，農業食品板塊有所上升，另一個上漲的板塊則是直接受益疫情的生物醫藥板塊，除了上述兩板塊外，幾乎所有板塊都有所調整。

被動式指數基金3月表現（月漲幅前20名）

數據來源  Wind

證券市場估值水平

3月隨著國際金融市場劇烈動蕩，國內A股市場整體估值水平有所下降。

主要板塊靜態市盈率數據

數據來源：中證指數有限公司（2020.03.31）

主要板塊股息率數據

數據來源：中證指數有限公司（2020.03.31）

以上數據顯示，A股市場市盈率、市凈率均有所下降，而股息率則穩中有升，滬深主板的市盈率及股息率雖然不是很高，但在當前全球寬松多數國家“0利率”的貨幣政策背景下，股息率相對投資價值逐漸體現。

3．債券市場

3月份經濟數據有所回升，資金價格持續下行，債市收益率大幅下行。利率品種，國債5年期及以內收益率整體下行21-35BP，5年期以上收益率整體下行8-17BP。國開債10及以內收益率整體下行15-42BP，10年以上收益率整體下行7-16BP。信用債各等級收益率小幅波動，AAA/AA+等級收益率1年期及以內下行14-45BP，1年期以上小幅波動1-9BP，AA等級收益率整體下行4-34BP，AA-等級收益率1年期以內整體下行35BP左右，1-15年期整體上行2-10BP，15年期以上基本與上月持平。截至3月末，AAA/AA+/AA/AA-等級收益率位于歷史1/4分位下方20-72BP。信用利差方面，AAA等級信用利差位于歷史3/4分位上方15BP處，AA+等級信用利差位于歷史1/2分位和歷史3/4分位之間，AA等級信用利差位于歷史1/4分位和1/2分位之間，AA-等級信用利差位于歷史3/4分位上方28BP。

4.投資建議

2020年3月，受到新冠肺炎疫全球蔓延情及石油價格戰的影響，美股3月多次熔斷，A股市場整體調整，但隨著美聯儲推出無限量化寬松政策和其他各國貨幣財政救市刺激政策的推出，后市或將有所企穩，建議投資者保持冷靜切勿恐慌，長期投資者可繼續持有指數基金，激進投資者可適量主動申購指數基金或繼續通過定投方式對標的權益類基金持續進行籌碼吸納，等待市場情緒及估值修復，同時務必做好倉位管控。

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