2020年04月公募基金研究報告

1.基金市場整體運行情況

證券市場概況：隨著國內陸續復工復產復課及國際市場恐慌性情緒開始穩定，4月滬深A股企穩反彈，2020年4月1日至4月30日，上證指數反彈上漲3.99%，報收于2860.08點，深證成指大漲7.62%，報收于10721.78點，創業板指報復性反彈大漲10.55%，報收于2069.43點。上證50指數大漲6.42%收于2861.91點，滬深300指數上漲6.14%收于3912.58點，中證500指數上漲6.20%收于5353.86點。

央行操作：4 月份，央行未展開逆回購操作，MLF 投放 1,561 億元；市場到期逆回購 700億元，MLF 到期 4,674 億元最終市場凈回籠 3,813 億元。

債券市場概況：4 月份債券市場利率債和信用債收益率整體下行，債券全價指數均上漲。4月份中證全債指數月度上漲 1.59%，到期收益率 2.464%，修正久期 4.76。

基金發行：2020年04月合計新成立基金產品132只，同比增長61%，發行份額共計1131.87億份，同比增加15.6%，去年同期新成立基金產品82只，發行份額共計979.25億份。

2.基金市場概況

基金規模

截止2020年4月底，基金總數為6484只，同比增加18.76%，總份額157412.19億份，同比增長18.88%，總資產凈值為166746.43億元，同比增長20.88%，總單位凈值（總凈值/總份額）為1.0593元/份，去年同期為1.0417元/份,同比增長1.69%。

（數據來源：Wind）

指數基金

在經歷了3月的恐慌性下跌之后，4月全球股市迎來了普遍反彈，A股各板塊4月均有較好表現，其中以5G、芯片、半導體等科技板塊領銜的中小創指數大幅反彈。

被動式指數基金4月表現（月漲幅前20名）

數據來源  Wind

證券市場估值水平

4月國內A股市場隨著市場的反彈，估值水平整體回升。

主要板塊靜態市盈率數據

數據來源：中證指數有限公司（2020.04.30）

主要板塊股息率數據

數據來源：中證指數有限公司（2020.04.30）

以上數據顯示，A股市場市盈率、市凈率、股息率均有所上升，滬深主板的股息率已超過部分貨幣基金的收益，在當前全球寬松多數國家“0利率”的貨幣政策背景下，股息率相對投資價值逐漸體現。

3．債券市場

4月份經濟數據有所回落，資金價格持續下行，債市收益率大幅下行。利率品種，國債和國開債5年期及以內收益率整體下行50-60BP，5年期以上收益率整體下行7-15BP。信用債各等級收益率7年期及以內大幅下行，7年期以上小幅上行。AAA/AA+等級收益率3年期及以內下行50-60BP，3-7年期下行10-20BP，7年期以上上行5-10BP，AA/AA-3年期及以內下行20-40BP，3-7年期下行10-20BP，7年期以上小幅上行1-5BP。截至4月末，AAA/AA+/AA/AA-等級收益率位于歷史1/4分位下方38-94BP。信用利差方面，AAA/AA+等級信用利差位于歷史3/4分位上方12-22BP，AA等級信用利差位于歷史3/4分位附近，AA-等級信用利差位于歷史3/4分位上方57BP。

4.投資建議

2020年4月在歐美股市反彈的帶動下，A股市場情緒也逐漸開始回暖，當前市場仍處于估值修復期，建議投資者保持冷靜理性，長期投資者可繼續持有指數基金，激進投資者可適量主動申購指數基金或繼續通過定投方式對標的權益類基金持續進行籌碼吸納，等待市場情緒及估值修復，同時務必做好倉位管控。

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