2020年05月公募基金研究報(bào)告

1.基金市場(chǎng)整體運(yùn)行情況

證券市場(chǎng)概況：5月滬深A股窄幅震蕩，2020年5月6日至5月29日，上證指數(shù)微跌0.27%，報(bào)收于2852.35點(diǎn)，深證成指微漲0.23%，報(bào)收于10746.08點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指小幅上漲0.83%，報(bào)收于2086.67點(diǎn)。上證50指數(shù)下跌1.93%收于2806.66點(diǎn)，滬深300指數(shù)下跌1.16%收于3867.02點(diǎn)，中證500指數(shù)上漲0.98%收于5406.34點(diǎn)。

央行操作：5月份，央行展開6,700億元逆回購(gòu)操作，MLF投放1,000億元；市場(chǎng)到期逆回購(gòu)為零，MLF到期2,000億元，最終市場(chǎng)凈投放 5,700 億元。2020年5月20日,央行公告，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，與上次持平；5年期以上LPR為4.65%，與上次持平。

債券市場(chǎng)概況：5 月份債券市場(chǎng)利率債和信用債收益率整體上行，債券全價(jià)指數(shù)均下跌。中證全債指數(shù)月度下跌 1.08%，到期收益率 2.801%，修正久期 4.74。

基金發(fā)行：2020年05月合計(jì)新成立基金產(chǎn)品115只，同比增長(zhǎng)47%，發(fā)行份額共計(jì)1721.88億份，同比增加97%，去年同期新成立基金產(chǎn)品78只，發(fā)行份額共計(jì)873.94億份。

2.基金市場(chǎng)概況

基金總規(guī)模

截止2020年5月底，基金總數(shù)為6594只，同比增加20.61%，總份額158724.81億份，同比增長(zhǎng)18.80%，總資產(chǎn)凈值為168407.94億元，同比增長(zhǎng)21.57%，總單位凈值（總凈值/總份額）為1.0610元/份，去年同期為1.0369元/份,同比增長(zhǎng)2.33%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

指數(shù)基金

在經(jīng)歷前兩個(gè)月指數(shù)的暴跌暴漲之后，5月市場(chǎng)整體趨于平靜，呈縮量窄幅震蕩狀態(tài)，酒類及生物醫(yī)藥等防御性板塊成為資金青睞對(duì)象。

被動(dòng)式指數(shù)基金5月表現(xiàn)（月漲幅前20名）

數(shù)據(jù)來(lái)源  Wind

證券市場(chǎng)估值水平

5月國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)隨著市場(chǎng)的反彈，估值水平整體回升。

主要板塊靜態(tài)市盈率數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)有限公司（2020.05.29）

主要板塊股息率數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)有限公司（2020. 05.29）

以上數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)市盈率、市凈率、股息率與上月基本持平，滬深主板的股息率已超過(guò)部分貨幣基金的收益，在當(dāng)前全球?qū)捤啥鄶?shù)國(guó)家“0利率”的貨幣政策背景下，股息率相對(duì)投資價(jià)值逐漸體現(xiàn)。

3．債券市場(chǎng)

5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所回升，資金價(jià)格上漲，債市收益率大幅上行。利率品種，國(guó)債和國(guó)開債7年期及以內(nèi)收益率整體上行42-55BP，7年期以上收益率整體上行15-33BP。5月份信用債各等級(jí)收益率10年期及以內(nèi)大幅上行，10年期以上小幅上行。AAA/AA+等級(jí)收益率10年期及以內(nèi)上行13-37BP，10年期以上上行9-15BP，AA/AA-等級(jí)收益率10年期及以內(nèi)上行11-33BP，10年期以上小幅上行3-12BP。截至5月末，AAA/AA+/AA/AA-等級(jí)收益率位于歷史1/4分位下方3-57BP。信用利差方面，AAA/AA+/AA-等級(jí)信用利差位于歷史3/4分位上方6-47BP，AA等級(jí)信用利差位于歷史1/2分位和歷史3/4分位之間。

4.投資建議

2020年5月的A股市場(chǎng)處于大幅波動(dòng)后的“情緒修復(fù)期”，市場(chǎng)熱點(diǎn)不多，觀望情緒濃厚，資金更多愿意抱團(tuán)防御性品種，當(dāng)前股票市場(chǎng)仍處于估值修復(fù)期，建議投資者保持冷靜理性，長(zhǎng)期投資者可繼續(xù)持有指數(shù)基金，激進(jìn)投資者可適量主動(dòng)申購(gòu)指數(shù)基金或繼續(xù)通過(guò)定投方式對(duì)標(biāo)的權(quán)益類基金持續(xù)進(jìn)行籌碼吸納，等待市場(chǎng)情緒及估值修復(fù)，同時(shí)務(wù)必做好倉(cāng)位管控。

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