參與單位：福建省高級(jí)人民法院、遼寧省高級(jí)人民法院、福州市中級(jí)人民法院、沈陽市中級(jí)人民法院、中國證券業(yè)協(xié)會(huì)、深圳證券交易所、中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司     一、案情介紹    2016年5月，創(chuàng)業(yè)板上市公司X股份有限公司由于IPO申請(qǐng)文件中相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載、上市后披露的定期報(bào)告中存在虛假記載和重大遺漏，收到中國證監(jiān)會(huì)《行政處罰和市場禁入事先告知書》。2017年8月，X公司正式摘牌退市。其為創(chuàng)業(yè)板第一家退市的公司，也是中國資本市場第一家因欺詐發(fā)行而退市的公司。眾多投資者因X公司退市出現(xiàn)損失，如不能依法獲得賠償將引發(fā)涉眾糾紛，出現(xiàn)大量索賠訴訟和投訴，影響退市工作順利進(jìn)行和資本市場穩(wěn)定。    為了化解欺詐發(fā)行責(zé)任人與投資者的群體性糾紛，作為X公司上市保薦機(jī)構(gòu)的XY證券股份有限公司（以下簡稱“XY證券”），決定出資設(shè)立規(guī)模為5.5億元人民幣的“X公司欺詐發(fā)行先行賠付專項(xiàng)基金”，用于賠付適格投資者遭受的投資損失。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)與中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司、深圳證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、XY證券共同組成X公司投資者先行賠付工作協(xié)調(diào)小組，推進(jìn)先行賠付方案的制定完善和各項(xiàng)工作的實(shí)施。XY證券先后組織多場專家論證會(huì)、投資者座談會(huì)，廣泛聽取投資者、監(jiān)管部門、協(xié)調(diào)小組成員單位、法律專家和金融工程專家意見，并征求了最高人民法院的指導(dǎo)意見，對(duì)先行賠付方案進(jìn)行了全面論證。    從2017年6月開始，經(jīng)過兩個(gè)階段的賠付申報(bào)過程，至2017年10月完成第二次賠付申報(bào)的資金劃轉(zhuǎn)，接受賠付并與XY證券達(dá)成有效和解的適格投資者共計(jì)11,727人，占適格投資者總?cè)藬?shù)的95.16%；實(shí)際賠付金額為241,981,273 元，占應(yīng)賠付總金額的99.46%。本案先行賠付方案也得到了法院的認(rèn)可，福建省高級(jí)人民法院、遼寧省高級(jí)人民法院、福州市中級(jí)人民法院、沈陽市中級(jí)人民法院等在審理XY證券因X公司欺詐發(fā)行涉及索賠案件時(shí)，法律適用與先行賠付方案保持一致。    二、典型意義    X公司投資者先行賠付是我國資本市場因上市公司欺詐發(fā)行退市，保薦機(jī)構(gòu)先行賠付投資者損失的首次嘗試，對(duì)推進(jìn)證券期貨糾紛多元化解機(jī)制試點(diǎn)工作有重要意義。在法院系統(tǒng)和監(jiān)管部門的支持下，在先行賠付工作協(xié)調(diào)小組成員單位和廣大證券公司的共同努力下，此次先行賠付工作進(jìn)展順利，通過主動(dòng)和解的方式化解了經(jīng)營機(jī)構(gòu)及發(fā)行主體與眾多投資者之間的矛盾糾紛，促進(jìn)了X公司的平穩(wěn)退市，促使相關(guān)責(zé)任主體吸取教訓(xùn)，規(guī)范經(jīng)營管理，提升合規(guī)意識(shí)和風(fēng)控水平，沒有因第一單上市公司欺詐發(fā)行退市引發(fā)社會(huì)矛盾，維護(hù)了資本市場和社會(huì)的和諧穩(wěn)定。

3·15保護(hù)投資者合法權(quán)益 我們?cè)谛袆?dòng)     2021年是建黨100周年、“十四五”開局之年，為幫助投資者樹立“理性投資、長期投資、價(jià)值投資、依法維權(quán)”的理念，切實(shí)加強(qiáng)市場經(jīng)營主體投資者保護(hù)意識(shí)，提升投資者教育的專業(yè)性、通俗性和針對(duì)性，營造理性投資、了解改革、認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)的健康氛圍。在“3·15國際消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)日”來臨之際，根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)的要求，徽商期貨有限責(zé)任公司總部連同各分支機(jī)構(gòu)同時(shí)開展了以“保護(hù)投資者合法權(quán)益我們?cè)谛袆?dòng)”為主題的3·15投資者教育專項(xiàng)活動(dòng)。    活動(dòng)當(dāng)天公司官網(wǎng)設(shè)置了醒目的“保護(hù)投資者合法權(quán)益我們?cè)谛袆?dòng)”的滾動(dòng)海報(bào)宣傳圖；公司微信公眾號(hào)也發(fā)布了3·15主題文章“證券期貨糾紛多元化解十大典型案例”，向投資者大力推廣證券期貨糾紛多元化解機(jī)制。徽商期貨投資者教育基地和各分支機(jī)構(gòu)積極組織員工深入社區(qū)、商超等場所，向投資者發(fā)放宣防非投保傳折頁，宣傳推廣證券期貨糾紛多元化解機(jī)制。    徽商期貨投資者教育基地聯(lián)合公司團(tuán)總支與合肥工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，開展了“傳承紅色金融文化，普及金融風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)”主題教育活動(dòng)。通過此次主題教育會(huì)，同學(xué)們了解了紅色金融歷史的發(fā)展和延續(xù)，學(xué)習(xí)了證券期貨糾紛多元化解機(jī)制的基本知識(shí)，樹立了“理性投資、長期投資、價(jià)值投資、依法維權(quán)”的理念。    投教基地還組織風(fēng)險(xiǎn)管理部、研究所通過在線直播的方式向投資者集中開展了“止損、資金管理系列培訓(xùn)”。通過線上培訓(xùn)，投資者掌握了止損和資金管理的重要性，也對(duì)“理性投資、長期投資、價(jià)值投資”的理念加深了理解。線上的直播培訓(xùn)方式搜到了投資者的廣泛認(rèn)同，活動(dòng)期間線上直播點(diǎn)擊率累計(jì)超一萬八千人次。    通過本次舉辦的投資者保護(hù)“保護(hù)投資者合法權(quán)益我們?cè)谛袆?dòng)”3·15專項(xiàng)活動(dòng)，公司向客戶宣傳了防非識(shí)假、理性投資、依法維權(quán)、和證券期貨糾紛多元化解機(jī)等知識(shí)，提升了投資者的投資警惕性和理性思考。今后工作中，徽商期貨投資者教育基地將繼續(xù)開展常態(tài)化宣傳活動(dòng)，并在活動(dòng)開展形式及宣傳渠道方面進(jìn)行創(chuàng)新，提高宣傳影響力，提升社會(huì)效果。

   近期，證券市場出現(xiàn)新騙術(shù)，不法分子借助微信群、QQ群，推薦投資者去下載所謂的機(jī)構(gòu)打新專用APP，宣稱能提高新股中簽率。投資者下載使用后發(fā)現(xiàn)軟件顯示的中簽率“果然”很高，但需要繳款到APP指定賬戶，而非投資者自身的賬戶。待股民轉(zhuǎn)款后，軟件則顯示有故障，資金實(shí)際已被轉(zhuǎn)走；為維持騙局，吸引投資者繼續(xù)轉(zhuǎn)款，不法分子還在網(wǎng)絡(luò)上發(fā)布虛假調(diào)查結(jié)果，謊稱證券監(jiān)管部門已調(diào)查軟件功能并確認(rèn)符合規(guī)定。    在此，安徽證監(jiān)局提醒廣大投資者，對(duì)各類“股市黑嘴”“黑群”“黑APP”“非法薦股”“場外配資”要提高防范意識(shí)，所謂的“炒股神器”“打新軟件”都是騙局，投資一定要選擇合法市場、持牌機(jī)構(gòu)、合規(guī)產(chǎn)品與正規(guī)軟件。若遭遇投資詐騙，請(qǐng)妥善保留證據(jù)并及時(shí)向當(dāng)?shù)毓矙C(jī)關(guān)報(bào)案。                                                              （安徽證監(jiān)局 宣）

 中國投資者網(wǎng)站（https://www.investor.org.cn/）是中國證監(jiān)會(huì)管理的公益網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺(tái)，以功能完備、信息權(quán)威、互動(dòng)便捷、技術(shù)領(lǐng)先為目標(biāo)，為投資者提供知識(shí)普及、權(quán)益維護(hù)、互動(dòng)交流等信息和在線服務(wù)，致力于成為內(nèi)容豐富、使用便捷、邏輯清晰、架構(gòu)合理、投資者喜聞樂見的網(wǎng)站。

【案情回顧】     2020年9月，某團(tuán)伙通過多個(gè)500人微信群招攬大批投資者在某財(cái)經(jīng)直播間開展“直播薦股”活動(dòng)，宣稱某股票至少還有3個(gè)漲停板，鼓動(dòng)大批投資者以漲停價(jià)格買入該股票。百余位投資者聽信“直播大V”帶有蠱惑性言論以漲停價(jià)買入該股票后連續(xù)3天跌停，以致?lián)p失慘重。2020年以來，類似“直播薦股”活動(dòng)多次發(fā)生。 【案件分析與啟示】 　　本案中，該團(tuán)伙不具備證券投資咨詢經(jīng)營資質(zhì)，以“投資高手在線薦股”為誘餌，在QQ群、微信群潛伏大量“托兒”吹噓其在“薦股高手”的推薦下取得高額盈利，夸大資金實(shí)力，引誘投資者進(jìn)入某財(cái)經(jīng)直播間。在直播間用蠱惑人心的話術(shù)誘導(dǎo)投資者使用自己的證券賬戶以漲停價(jià)高位接盤股票，致使投資者損失慘重，并涉嫌操縱證券市場。一方面，根據(jù)《證券法》第120條、160條，從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。對(duì)未經(jīng)批準(zhǔn)從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)的依據(jù)《證券法》第213條予以行政處罰；涉嫌犯罪的，依據(jù)《刑法》第225條規(guī)定以非法經(jīng)營罪追究刑事責(zé)任。另一方面，該團(tuán)伙行為涉嫌操縱證券市場犯罪，根據(jù)《刑法》第182條，操縱證券、期貨市場，情節(jié)嚴(yán)重的，處5年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處5年以上10年以下有期徒刑，并處罰金。可見，無資質(zhì)團(tuán)伙開展直播薦股誘騙投資者高價(jià)接盤的行為嚴(yán)重違反法律法規(guī)，是非法行為，盲目跟從很容易上當(dāng)受騙，且損失難以追回。 　　投資者在參與證券市場交易時(shí)，一是要練好理性投資基本功，了解股票風(fēng)險(xiǎn)特征，把握自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，遠(yuǎn)離微信群薦股、直播薦股等。時(shí)刻警惕新型網(wǎng)絡(luò)詐騙，防范線上所謂“老師”、大V、群友等非法薦股；二是要講學(xué)習(xí)，重識(shí)辨，主動(dòng)學(xué)習(xí)證券市場相關(guān)知識(shí)，增強(qiáng)對(duì)非法證券期貨活動(dòng)的辨識(shí)能力。關(guān)注投資對(duì)象基本面，消除“天上掉餡餅”的幻想，改變“一夜暴富”心態(tài)；三是要學(xué)會(huì)通過法律途徑維護(hù)自身權(quán)益，注意留存相關(guān)證據(jù)，為事后維權(quán)做好準(zhǔn)備。（安徽證監(jiān)局 宣）

 近年來，非法期貨活動(dòng)處于多發(fā)狀態(tài)，特別是以商品現(xiàn)貨的名義進(jìn)行非法期貨交易活動(dòng)的場所屢禁不止，嚴(yán)重侵害了投資者的合法權(quán)益，損害了期貨市場的聲譽(yù)，在社會(huì)上造成了不良影響。2017年上半年，清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會(huì)議分別召開第三次會(huì)議和“回頭看”工作交流會(huì)，部署了相關(guān)規(guī)范地方交易場所的政策措施。同時(shí)，部分地區(qū)法院也陸續(xù)就相關(guān)非法期貨交易活動(dòng)依法作出判決，對(duì)投資者辨識(shí)非法期貨交易活動(dòng)提供了現(xiàn)實(shí)參考，具有很強(qiáng)的警示作用。      以南京亞太化工電子交易平臺(tái)（以下簡稱“南京亞太”）為例。作為江蘇省清理整頓后保留的交易場所，南京亞太以現(xiàn)貨為依托，采用標(biāo)準(zhǔn)化合約競價(jià)電子撮合、T+0、每日無負(fù)債結(jié)算、杠桿、保證金、強(qiáng)制平倉等交易方式，以收取手續(xù)費(fèi)為盈利模式。但該平臺(tái)總經(jīng)理謝某、副總經(jīng)理鄭某某和陳某某等相關(guān)涉案人員擅自發(fā)展所謂的“做市商”，將南京亞太的木糖醇、液堿、甘油、雙氧水、甲醛、草酸等部分交易品種和業(yè)務(wù)外包。這些做市商向下繼續(xù)發(fā)展代理商，他們共同通過互聯(lián)網(wǎng)、微信、電話等方式公開營銷，利用南京亞太提供的后臺(tái)數(shù)據(jù)，采用先提供“正確情報(bào)”，以小額盈利誘導(dǎo)客戶加大投資，后提供虛假行情信息，反向操縱價(jià)格的方式，致使投資者大幅虧損。做市商與南京亞太按照85%與15%的比例瓜分投資者虧損資金，做市商將取得的85%客戶虧損再在其與代理商之間進(jìn)行瓜分。據(jù)統(tǒng)計(jì)，謝某、鄭某某、陳某某等人共同獲取非法利益合計(jì)人民幣7972.32萬元。2015年11月，三人分別被浙江省紹興市人民法院以詐騙罪判處無期徒刑、有期徒刑十三年、有期徒刑七年，同時(shí)被處以相應(yīng)罰金。    在已發(fā)生或判決的案例中，不法分子往往以商品現(xiàn)貨交易為幌子，誘導(dǎo)投資者參與非法期貨交易活動(dòng)，造成投資者財(cái)產(chǎn)損失。投資者對(duì)此應(yīng)保持高度警惕，并特別注意以下兩點(diǎn)：一是商品現(xiàn)貨交易通常采取買賣雙方“一對(duì)一”的方式協(xié)商確定品種、價(jià)格、數(shù)量、交貨日期等合同條款，而不能采取國發(fā)[2011]38號(hào)和國辦發(fā)[2012]37號(hào)文件中禁止的集合競價(jià)、連續(xù)競價(jià)、電子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式；二是商品現(xiàn)貨交易通常要發(fā)生實(shí)物交割，而不是通過結(jié)算買賣差價(jià)的方式了結(jié)交易。若有人勸誘你參加與上述特點(diǎn)不相符合的“商品現(xiàn)貨交易”，請(qǐng)當(dāng)心卷入非法期貨交易活動(dòng)，并可向當(dāng)?shù)毓矙C(jī)關(guān)舉報(bào)。    《期貨交易管理?xiàng)l例》第六條明確規(guī)定:未經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)或者國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，任何單位或者個(gè)人不得設(shè)立期貨交易場所或者以任何形式組織期貨交易及其相關(guān)活動(dòng)。但實(shí)際中，期貨交易因其特殊的交易制度，常被不法分子拿來利用，設(shè)立各種名目的現(xiàn)貨交易平臺(tái)或中心，這就涉嫌非法經(jīng)營罪。其實(shí)要辨識(shí)非法期貨活動(dòng)，只需從以下四個(gè)角度來考量：一是辨識(shí)主體資格。按照前述規(guī)定，開展期貨業(yè)務(wù)需要經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，取得相應(yīng)業(yè)務(wù)資格，否則即為非法機(jī)構(gòu)。投資者可以登錄中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站、中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站查詢合法期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員信息，或者向當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局核實(shí)相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員信息。二是辨識(shí)營銷方式。一些不法分子喜歡以“老師”、“期神”自居，常常發(fā)出只要跟著他做，就能賺大錢等只強(qiáng)調(diào)收益不關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的犀利言辭。投資者需要知曉，包括期貨在內(nèi)的任何金融產(chǎn)品投資都是遵循“高收益必然伴隨高風(fēng)險(xiǎn)”的基本原則，沒有“天上掉餡餅”的好產(chǎn)品。合法的期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)以適當(dāng)性制度為指引，講究“把合適的產(chǎn)品賣給適合的投資者”，是不得進(jìn)行此類虛假宣傳的。投資者遇到這種夸張的宣傳手法，請(qǐng)一定注意提高警惕。三是辨識(shí)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址。非法期貨網(wǎng)站的網(wǎng)址往往采用無特殊意義的字母和數(shù)字構(gòu)成，或采用仿冒方法，在合法期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)網(wǎng)址的基礎(chǔ)上變換或增加字母和數(shù)字。投資者可通過中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站或中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站查詢合法期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的網(wǎng)址，識(shí)別非法期貨網(wǎng)站。投資者請(qǐng)勿登錄非法期貨網(wǎng)站，以免誤入陷阱，上當(dāng)受騙。四是辨識(shí)收款賬號(hào)。合法期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)只能以公司名義對(duì)外開展業(yè)務(wù)，也只能以公司的名義開立銀行賬戶，而非法機(jī)構(gòu)往往以個(gè)人的名義開立收款賬戶。如果有人要求投資者把錢打入以個(gè)人名義開立的賬戶，投資者即可果斷拒絕。 （來源：中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)）

非法證券投資咨詢，是指有關(guān)機(jī)構(gòu)或個(gè)人未經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，擅自從事為投資者或客戶提供證券投資分析、預(yù)測或者建議等直接或者間接有償咨詢服務(wù)的活動(dòng)。非法證券投資咨詢主要有以下幾種手法： （一）通過建立網(wǎng)站、博客以及QQ、MSN、UC等聊天工具招收會(huì)員，推薦股票騙取錢財(cái)。案例一：李某在瀏覽網(wǎng)頁時(shí)，看到一個(gè)財(cái)經(jīng)類博客，該博客發(fā)布了“重大借殼機(jī)會(huì)，潛在暴力黑馬”等40多篇股評(píng)、薦股文章。在對(duì)這些文章的評(píng)論中，一些匿名人士回復(fù)說：“絕對(duì)高手”、“好厲害，我佩服死了”、“繼續(xù)跟你做”等。李某通過博客中提供的QQ號(hào)碼與博主取得了聯(lián)系，繳納3600元咨詢年費(fèi)后成為會(huì)員，但換來的卻是幾只連續(xù)下跌的股票，李某追悔莫及。作案手法剖析：不法分子通常在網(wǎng)絡(luò)上采取“撒網(wǎng)釣魚”的方法，通過群發(fā)帖子及選擇性薦股樹立起網(wǎng)絡(luò)薦股“專家”的形象。這些所謂的“專業(yè)公司”都是無證券經(jīng)營資質(zhì)的假“公司”，所謂的“專家”也大都初涉股市，并不具備高深的證券投資知識(shí)和技巧。監(jiān)管部門提醒：投資者接受證券期貨投資咨詢和理財(cái)服務(wù)應(yīng)委托經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的具有證券經(jīng)營業(yè)務(wù)資格的合法機(jī)構(gòu)進(jìn)行。合法證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)名錄可通過中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站（www.csrc.gov.cn)、中國證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站（www.sac.net.cn）、中國證券投資者保護(hù)基金公司網(wǎng)站（www.sipf.com.cn）查詢。案例二：張某在東方財(cái)富網(wǎng)的股吧上發(fā)現(xiàn)一篇文章，標(biāo)題是《明日重大利好消息出臺(tái) 敬請(qǐng)關(guān)注》，他很好奇，點(diǎn)擊一看，是中信證券公司的網(wǎng)站，網(wǎng)站頂部寫著“公司經(jīng)過中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)”，并有電子版的批準(zhǔn)證書。網(wǎng)站內(nèi)容主要有“強(qiáng)力個(gè)股推薦”、“精確市場預(yù)測”、“實(shí)戰(zhàn)業(yè)績”、“漲停板股票服務(wù)”。張某撥打了網(wǎng)站底部顯示的手機(jī)號(hào)碼，業(yè)務(wù)員陳某說公司實(shí)力很強(qiáng)，有專人研究分析股票，近期幾只大牛股都抓住了。于是張某心動(dòng)不已，按要求向中信證券的業(yè)務(wù)員“陳某”賬戶繳納了一個(gè)季度的服務(wù)費(fèi)4380元，對(duì)方也傳真了一份已蓋章的服務(wù)合同，并口頭保證15個(gè)交易日獲利120%，總獲利不低于360%。但此后，按公司推薦的股票操作，卻只跌不漲，一周以后張某后悔，想討回服務(wù)費(fèi)，但發(fā)現(xiàn)再也無法聯(lián)系到陳某，公司的電話也無人接聽。作案手法剖析：不法分子常常利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)假冒合法證券公司設(shè)立山寨網(wǎng)站和冒牌機(jī)構(gòu)，企圖魚目混珠，混淆視聽。網(wǎng)址大多為數(shù)字與英文的組合，如www.tz787***.cn，www.38baidu***.com,www.168888***.cn,www.tz3334***.cn,或采用與合法證券公司相類似的域名。為誘騙投資者上當(dāng)，不法分子還聲稱公司經(jīng)過證券監(jiān)督管理部門的批準(zhǔn)，有的甚至刊登虛假的資質(zhì)證書。在收取投資者服務(wù)費(fèi)時(shí)，往往要求投資者將款項(xiàng)匯到個(gè)人銀行賬戶中。監(jiān)管部門提醒：合法證券投資咨詢機(jī)構(gòu)提供咨詢服務(wù)一般要與客戶簽訂書面服務(wù)合同，對(duì)于那些不能提供書面服務(wù)合同或合同要件不齊備的證券投資咨詢服務(wù)，投資者一定要高度警惕。另外，合法證券投資咨詢機(jī)構(gòu)一般通過公司專用收款賬戶收取咨詢服務(wù)費(fèi)，對(duì)于那些要求將錢打入個(gè)人銀行賬戶的證券咨詢活動(dòng)，投資者一定要格外小心。 （二）通過廣播、電視、網(wǎng)絡(luò)等媒體發(fā)布“免費(fèi)薦股”廣告從事非法證券投資咨詢。案例三：范某在電視上看到某股評(píng)節(jié)目，股評(píng)“專家”稱“要想免費(fèi)獲取漲停股票，趕快撥打節(jié)目下方的熱線電話”。范某撥打了該熱線電話，電話那頭的小姐非常熱情地介紹了該公司炒股的驕人業(yè)績以及跟著公司專家炒股可以達(dá)到的收益，聲稱只要交納會(huì)員費(fèi)后，就能為其推薦漲停股票”。范某抵擋不了該公司持續(xù)不斷的電話攻勢(shì)，想先交幾千元碰碰運(yùn)氣，于是給該公司匯了4000元會(huì)費(fèi)，剛開始，公司推薦的股票確實(shí)像預(yù)測的一樣連拉兩個(gè)漲停，但沒想到從第3天開始便一路下跌，比自己操作虧得更厲害。作案手法剖析：不法分子發(fā)布“免費(fèi)薦股”廣告的目的是誘騙投資者撥打電話或發(fā)送短信，在獲取投資者的聯(lián)系方式之后便展開強(qiáng)有力的電話攻勢(shì)，反復(fù)向投資者推薦股票，騙取服務(wù)費(fèi)。監(jiān)管部門提醒：投資者不可輕信免費(fèi)推薦黑馬、免費(fèi)薦股、免費(fèi)診股等夸大過往薦股業(yè)績、直接或變相承諾收益、公開招收會(huì)員的非法證券節(jié)目和廣告，不要輕易泄露個(gè)人電話號(hào)碼和個(gè)人資料，對(duì)陌生薦股來電要保持高度警惕。 （三）以出售炒股軟件為名從事非法證券投資咨詢。案例四：李某是北京的一名投資者，在電視上看見一名證券分析師有聲有色地宣傳某公司的炒股軟件，聲稱該軟件能準(zhǔn)確揭示股票買賣點(diǎn)，并免費(fèi)推薦了一兩只股票。李某見這幾支股票確實(shí)上漲，便撥打了電視上的電話，接電話的業(yè)務(wù)員信誓旦旦地說，只要購買軟件成為會(huì)員就會(huì)有股票信息提供，保證穩(wěn)賺不賠。李某因近期市場震蕩，股票套牢，便心急如焚地花5000元購買了該軟件，使用期為3個(gè)月。但不久，李某發(fā)現(xiàn)該軟件的實(shí)際效果與宣稱內(nèi)容大相徑庭，遂向公司提出退款。公司則稱可以免費(fèi)給李某展期服務(wù)3個(gè)月，并推薦有內(nèi)幕信息的股票。隨后，李某每次都是高買低賣，不僅沒有賺到錢，反而陷入重度虧損的境地。經(jīng)查，該公司無證券投資咨詢資格，實(shí)際是以銷售薦股軟件的方式從事非法投資咨詢活動(dòng)。作案手法剖析：不法分子在銷售炒股軟件的過程中，往往會(huì)夸大宣傳軟件的薦股能力，并將證券投資咨詢作為軟件的功能和后期服務(wù)，騙取高額的服務(wù)費(fèi)。監(jiān)管部門提醒：投資者要保持理性的投資心態(tài)，證券市場存在一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，沒有任何個(gè)人和任何炒股軟件能夠?qū)κ袌鲎龀鰷?zhǔn)確無誤的判斷，不要被任何高額回報(bào)的口頭承諾所蠱惑。 （四）以私募基金、內(nèi)幕消息為幌子從事非法證券投資咨詢。案例五：投資者張某在家接到電話，對(duì)方稱自己是國內(nèi)知名私募基金公司，擁有大量的內(nèi)幕信息，能為其提供證券投資咨詢服務(wù)。張某經(jīng)介紹上網(wǎng)瀏覽了該公司網(wǎng)站，看見網(wǎng)站上公布了大量股票研究報(bào)告和行情分析，覺得該公司非常專業(yè)，便同意接受該公司的咨詢服務(wù)并繳納了8000元服務(wù)費(fèi)。事實(shí)上該公司只是個(gè)皮包公司，并不具有投資咨詢資質(zhì)，張某繳納的服務(wù)費(fèi)也打了水漂。作案手法剖析：許多所謂的專業(yè)機(jī)構(gòu)無外乎就是租用一個(gè)幾十平米的辦公場所，并雇用一些對(duì)證券市場一無所知的業(yè)務(wù)人員通過事先準(zhǔn)備好的“話術(shù)”對(duì)投資者進(jìn)行欺詐的“皮包” 公司。監(jiān)管部門提醒：投資者在參與證券投資咨詢服務(wù)活動(dòng)中，一定要提高警惕，不要盲目輕信所謂的“專業(yè)機(jī)構(gòu)”和“內(nèi)幕消息”。接受投資咨詢服務(wù)時(shí)一定要核實(shí)對(duì)方的資格，明確對(duì)方身份，選擇合法機(jī)構(gòu)和有執(zhí)業(yè)資格的專業(yè)人員。 （五）以代客理財(cái)、坐莊操盤、收益分成等名義從事非法證券投資咨詢。案例六：投資者王某接到某咨詢公司電話，業(yè)務(wù)員稱該公司為專業(yè)證券投資咨詢服務(wù)公司，可以向投資者推薦股票，由投資者自行操作，利潤三七分成。抱著試試看的心態(tài)，王某同意了與該咨詢公司的合作，第一只股票賺了1萬，王某按照約定給公司匯去了3000元，可是其后推薦的幾只股票卻是連續(xù)下跌，王某想找公司的業(yè)務(wù)員討要說法，而電話卻再也打不通，王某為此虧損達(dá)數(shù)萬元。作案手法剖析：不法分子以“承諾收益”、“利潤分成”、“坐莊操盤”等形式吸引投資者，按照一定比例進(jìn)行利潤分成，致使許多不明真相的投資者上當(dāng)受騙。監(jiān)管部門提醒：“承諾收益”、“利潤分成”、“坐莊操盤”均屬于違法違規(guī)證券活動(dòng)，根據(jù)規(guī)定，即使是合法的證券投資咨詢機(jī)構(gòu)及其員工，也不得以任何方式對(duì)客戶證券買賣的收益或者損失作出承諾，不得與客戶約定利潤分成。 （六）通過假冒或仿冒合法證券經(jīng)營服務(wù)機(jī)構(gòu)之名從事非法證券投資咨詢。案例七：投資者張某接到金某來電，稱其是中金公司員工，通過上海證券交易所得知他的股票賬戶虧損，中金公司可以為其推薦股票，幫助賺錢。出于對(duì)中金公司的信任，張某向金某提供的賬戶匯入了3個(gè)月的會(huì)員費(fèi)6000元。此后，金某多次通過手機(jī)飛信和電話向張某推薦股票。但是，張某非但沒有從其推薦的股票獲得預(yù)期的收益，反而出現(xiàn)了虧損。感覺不妙的張某致電中金公司后才知自己上當(dāng)受騙。作案手法剖析：不少不法分子為實(shí)施詐騙，用與合法證券公司、基金公司等市場專業(yè)機(jī)構(gòu)近似的名稱蒙騙投資者，或者直接假冒合法證券公司、基金公司的名義來實(shí)施詐騙。監(jiān)管部門提醒：投資者對(duì)于主動(dòng)上門電話、來訪一定要提高警惕，要通過查詢工商執(zhí)照、證券投資咨詢資格證書或向證券監(jiān)管部門咨詢等途徑核實(shí)對(duì)方身份，防止上當(dāng)受騙。 （七）以“會(huì)員升級(jí)”“補(bǔ)款退賠”“維權(quán)收費(fèi)”等名義進(jìn)行多次行騙。案例八：于某3個(gè)月前交了5000元會(huì)費(fèi)，成為了某投資咨詢公司的會(huì)員。3個(gè)月來，于某所購買的由該公司“高老師”推薦的股票均處于虧損被套的狀態(tài)，于某非常氣憤。一日，于某接到該公司售后回訪的電話，于某將股票虧損情況進(jìn)行了投訴，電話那頭的回訪人員稱公司所推薦的股票都是漲停股票，對(duì)于某虧損的情況一定會(huì)徹查清楚，給于某一個(gè)說法。兩天后，于某接到自稱為“白總監(jiān)”的電話，稱高某違反公司規(guī)定已經(jīng)被開除，為了彌補(bǔ)于某的損失，公司以優(yōu)惠的價(jià)格將于某升級(jí)為高級(jí)會(huì)員，只要再繳納8000元就能享受到38868元高級(jí)會(huì)員的待遇，由其親自指導(dǎo)炒股，保證能獲取50%以上的收益。為了挽回之前的損失，于某又給該公司匯去了8000元，原本以為可以挽回虧損，可是“白總監(jiān)”卻一直沒有給他推薦任何股票，電話也沒人接聽了。于某這才明白過來，原來自己被一騙再騙，掉進(jìn)了非法投資咨詢機(jī)構(gòu)的陷阱。作案手法剖析：不法分子推薦股票造成投資者虧損后，仍然蠱惑投資者參加更高級(jí)別的會(huì)員組，繳納更多的“會(huì)員費(fèi)”，造成股票虧損越來越大。甚至有不法分子假冒證監(jiān)會(huì)、交易所名義，以彌補(bǔ)投資者虧損為名進(jìn)行詐騙。監(jiān)管部門提醒：投資者要保持高度警惕，一旦發(fā)覺上當(dāng)受騙，應(yīng)立即向證監(jiān)部門投訴或向公安機(jī)關(guān)報(bào)案。 (上述資料整理自網(wǎng)絡(luò)，僅供投資者學(xué)習(xí)交流使用)

非法集資一般是指單位或者個(gè)人未依照法定程序經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，以發(fā)行股票、債券、彩票、投資基金證券或者其他債權(quán)憑證的方式向社會(huì)公眾籌集資金，并承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物以及其他方式向出資人還本付息或給予回報(bào)的行為。當(dāng)前，非法集資形勢(shì)依然較為嚴(yán)峻，犯罪途徑從實(shí)體產(chǎn)品轉(zhuǎn)向金融產(chǎn)品。證券期貨領(lǐng)域非法集資風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)有發(fā)生，且呈現(xiàn)向新領(lǐng)域、新業(yè)態(tài)蔓延趨勢(shì)。一些不法分子以原始股、私募基金、股權(quán)眾籌等為名，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和微信群等網(wǎng)絡(luò)渠道，層層包裝設(shè)計(jì)所謂的項(xiàng)目和產(chǎn)品，加上“熱門名詞”、“熱點(diǎn)概念”的炒作，以“高額回報(bào)”、“快速致富”誘惑廣大社會(huì)公眾投入資金。證券期貨領(lǐng)域非法集資行為的新特點(diǎn)主要表現(xiàn)為：一是網(wǎng)絡(luò)化趨勢(shì)明顯。很多不法分子設(shè)立網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，借助互聯(lián)網(wǎng)渠道宣傳推廣、募集資金，瀏覽網(wǎng)站、微信、微博的群體都可能是潛在客戶，滲透無處不在。一些非法集資平臺(tái)還通過線上大肆宣傳和線下門店推廣的方式發(fā)展人員加入，短期內(nèi)迅速斂財(cái)，一旦平臺(tái)出現(xiàn)問題跑路，投資者資金難以追回。二是業(yè)務(wù)行為復(fù)雜化。一些違法機(jī)構(gòu)兼營 P2P、眾籌、小貸、私募基金等多種業(yè)務(wù)，跨界經(jīng)營、模式嵌套、業(yè)務(wù)相互交織滲透，通過包裝出看似專業(yè)規(guī)范的合同文本和復(fù)雜的業(yè)務(wù)流程，使得相關(guān)行為模式更加復(fù)雜隱蔽。即使具有一定投資經(jīng)驗(yàn)的投資者，因其手法極具迷惑性，也容易上當(dāng)受騙。三是濫用新概念，進(jìn)行偽創(chuàng)新。一些公司假借迎合國家政策，打著“金融創(chuàng)新”、“經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)”等幌子，利用投資高新科技項(xiàng)目為噱頭公開募集資金，還有一些企業(yè)打著區(qū)塊鏈招牌，開發(fā)各種“虛擬資產(chǎn)”公開發(fā)行融資，以“合法形式”掩蓋其非法目的。非法集資并非新鮮事物，隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，其犯罪手法花樣翻新、技術(shù)含量越來越高、欺騙性越來越強(qiáng)，但其本質(zhì)仍然是以高額回報(bào)利誘廣大公眾投入資金，騙取錢財(cái)。當(dāng)下非法集資蔓延擴(kuò)散速度加快，受害人群已由中老年群眾向多元化發(fā)展，相關(guān)行為嚴(yán)重危害了廣大投資者的切身利益。在此，安徽證監(jiān)局鄭重提醒廣大投資者，在進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)，請(qǐng)大家積極了解非法集資的相關(guān)法律政策，筑牢資金安全“防火墻”。謹(jǐn)記天上不會(huì)掉“餡餅”，“餡餅”容易變“陷阱”，高收益必然伴隨高風(fēng)險(xiǎn)，竹籃子無法打一筐水。同時(shí)，投資時(shí)要選擇合法的產(chǎn)品、市場和金融機(jī)構(gòu)，遠(yuǎn)離所謂的高額投資收益的誘惑。（來源：安徽證監(jiān)局）

一、 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)知識(shí)問答1、問：什么是資產(chǎn)證券化？答：資產(chǎn)證券化是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化等方式進(jìn)行信用增級(jí)，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的業(yè)務(wù)活動(dòng)。 2、問：國內(nèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展至今可以分為哪些階段？答：國內(nèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展至今可以分為試點(diǎn)階段、常態(tài)化發(fā)展階段、備案制后快速發(fā)展階段。2005-2008年，是資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)階段。這個(gè)階段圍繞業(yè)務(wù)實(shí)操中遇到的各種問題，政策在不斷進(jìn)行豐富完善，市場處于培育期。2005年，我國開始出現(xiàn)在證券交易所市場和銀行間市場掛牌的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。2011-2014年，是資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)常態(tài)化發(fā)展階段。在此階段，擴(kuò)大了開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)主體以及基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍，明確了SPV獨(dú)立于原始權(quán)益人、管理人和投資人的法律地位，為資產(chǎn)證券化的快速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。2014年底至今，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)施備案制，進(jìn)入快速發(fā)展階段。2014 年底，我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)監(jiān)管完成了從過去的逐筆審批制向備案制的轉(zhuǎn)變，通過完善制度、簡化程序、加強(qiáng)信息披露和風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)市場良性快速發(fā)展。 3、問：資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃涉及的主要法規(guī)及指引有哪些？答：資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（俗稱“企業(yè)資產(chǎn)證券化”）涉及的法規(guī)及指引目前主要包括：（1）《公司法》《證券法》《證券投資基金法》等。（2）證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)盡職調(diào)查工作指引》《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)信息披露指引》等。（3）中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃備案管理辦法》《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單指引》《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制指引》《資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃說明書內(nèi)容與格式指引（試行）》《資產(chǎn)支持證券認(rèn)購協(xié)議與風(fēng)險(xiǎn)揭示書（適用個(gè)人投資者）》《資產(chǎn)支持證券認(rèn)購協(xié)議與風(fēng)險(xiǎn)揭示書（適用機(jī)構(gòu)投資者）》等。（4）上海證券交易所發(fā)布的《上海證券交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引》、深圳證券交易所發(fā)布的《深圳證券交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引》、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)發(fā)布的《機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引（試行）》，以及上述自律組織不定期更新的業(yè)務(wù)指南及相關(guān)大類基礎(chǔ)資產(chǎn)信息披露指南。 4、問：目前企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品以什么為特殊目的載體？答：資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃或中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他特殊目的載體。 5、問：哪些機(jī)構(gòu)可以擔(dān)任資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的管理人？答：目前符合《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》相關(guān)要求的證券公司和基金管理公司子公司，可以擔(dān)任資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的管理人。 6、問：什么是資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)？答：基礎(chǔ)資產(chǎn)，是指符合法律法規(guī)規(guī)定，權(quán)屬明確，可以產(chǎn)生獨(dú)立、可預(yù)測的現(xiàn)金流且可特定化的財(cái)產(chǎn)權(quán)利或財(cái)產(chǎn)。基礎(chǔ)資產(chǎn)可以是單項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)，也可以是多項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合。其中財(cái)產(chǎn)權(quán)利或財(cái)產(chǎn)，其交易基礎(chǔ)應(yīng)當(dāng)真實(shí)，交易對(duì)價(jià)應(yīng)當(dāng)公允，現(xiàn)金流應(yīng)當(dāng)持續(xù)、穩(wěn)定。基礎(chǔ)資產(chǎn)可以是企業(yè)應(yīng)收款、租賃債權(quán)、信貸資產(chǎn)、信托收益權(quán)等財(cái)產(chǎn)權(quán)利，基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)物業(yè)等不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)，以及中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利。7、問：專項(xiàng)計(jì)劃基礎(chǔ)資產(chǎn)怎么分類？答：一般而言，可以分為債權(quán)類型、收益權(quán)類型以及權(quán)益類型等。（1）債權(quán)類基礎(chǔ)資產(chǎn)，如企業(yè)應(yīng)收賬款、融資租賃債權(quán)、消費(fèi)貸款等。（2）收益權(quán)類（企業(yè)經(jīng)營收入類）基礎(chǔ)資產(chǎn)，如公用事業(yè)收入、企業(yè)經(jīng)營收入等。（3）權(quán)益類基礎(chǔ)資產(chǎn)，如商業(yè)物業(yè)、租賃住房等不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)，主要表現(xiàn)為通過持有股權(quán)而間接持有不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)，將不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為資產(chǎn)支持證券分配現(xiàn)金流來源。 8、問：專項(xiàng)計(jì)劃可以在哪幾個(gè)場所掛牌？答：專項(xiàng)計(jì)劃可以按照規(guī)定在證券交易所、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)、證券公司柜臺(tái)市場以及中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他證券交易場所進(jìn)行掛牌、轉(zhuǎn)讓。 9、問：什么是資產(chǎn)證券化的負(fù)面清單管理？答：負(fù)面清單管理主要是指列明不適宜采用資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)形式，或者不符合資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)監(jiān)管要求的基礎(chǔ)資產(chǎn)。具體可參見基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單指引》。實(shí)行資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)符合《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》等相關(guān)法規(guī)的規(guī)定，且不屬于負(fù)面清單范疇。 10、問：哪家機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)負(fù)面清單管理工作？答：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單管理工作，研究確定并在基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站及時(shí)公開發(fā)布負(fù)面清單。 11、問：專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)是否屬于清算資產(chǎn)？答：原始權(quán)益人、管理人、托管人及其他業(yè)務(wù)參與人因依法解散、被依法撤銷或者宣告破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算的，專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)不屬于其清算財(cái)產(chǎn)。 12、問：參與資產(chǎn)支持證券認(rèn)購的合格投資者，應(yīng)當(dāng)符合哪些條件？答：根據(jù)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，資產(chǎn)支持證券應(yīng)當(dāng)面向合格投資者發(fā)行，發(fā)行對(duì)象不得超過二百人，單筆認(rèn)購不少于100 萬元人民幣發(fā)行面值或等值份額。合格投資者應(yīng)當(dāng)符合《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)定的條件，依法設(shè)立并受國務(wù)院金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管，且由相關(guān)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施主動(dòng)管理的投資計(jì)劃不再穿透核查最終投資者是否為合格投資者和合并計(jì)算投資者人數(shù)。 13、問：資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中一般涉及哪些交易方，分別需要簽署什么交易合同？答：資產(chǎn)證券化交易中主要涉及：原始權(quán)益人、資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)（一般由原始權(quán)益人擔(dān)任）、管理人、投資人、托管人、監(jiān)管銀行、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等，主要涉及的交易合同包括：（1）原始權(quán)益人與管理人簽署的《資產(chǎn)買賣協(xié)議》；（2）資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)與管理人簽署的《資產(chǎn)服務(wù)協(xié)議》；（3）管理人與投資人簽署的《認(rèn)購協(xié)議及風(fēng)險(xiǎn)揭示書》；（4）資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管銀行與管理人簽署的《監(jiān)管協(xié)議》；（5）管理人與托管人簽署的《托管協(xié)議》；（6）原始權(quán)益人簽署的《差額支付承諾函》（如有）；（7）擔(dān)保人與管理人、原始權(quán)益人簽署的《擔(dān)保協(xié)議》（如有）；（8）其它協(xié)議。 14、問：什么是資產(chǎn)證券化的原始權(quán)益人？答：原始權(quán)益人是證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的原始所有者，通常是金融機(jī)構(gòu)或大型工商企業(yè)，是按照相關(guān)規(guī)定及約定向資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃轉(zhuǎn)移其合法擁有的基礎(chǔ)資產(chǎn)以獲得資金的主體。 15、問：資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的特定原始權(quán)益人需具備哪些基本要求？答：特定原始權(quán)益人是指業(yè)務(wù)運(yùn)營可能對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃及資產(chǎn)支持證券投資者的利益產(chǎn)生重大影響的原始權(quán)益人，對(duì)于特定原始權(quán)益人的基本要求如下：（1）生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)、特定原始權(quán)益人公司章程或者企業(yè)、事業(yè)單位內(nèi)部規(guī)章文件的規(guī)定；（2）內(nèi)部控制制度健全；（3）最近三年未發(fā)生重大違約、虛假信息披露或者其他重大違法違規(guī)行為；（4）法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。   二、債券典型案例E公司公募債券違約及處置案例E公司2012年4月發(fā)行了4.8億元的公司債（以下簡稱“12E債”），存續(xù)期為5年、附第3年末投資者回售選擇權(quán)，發(fā)行利率為6.78％，每年的4月X日為債券付息日。2015年4月，因公司無法按時(shí)、足額籌集資金用于償付“12E債”本期債券應(yīng)付利息及回售款項(xiàng)，構(gòu)成對(duì)本期債券的實(shí)質(zhì)違約。一、發(fā)行人及債券基本情況E公司于2009年11月在交易所上市，實(shí)際控制人為M。公司原主營業(yè)務(wù)為高檔餐飲業(yè)，是國內(nèi)第一家在A股上市的民營餐飲企業(yè)，后經(jīng)多次轉(zhuǎn)型，主營業(yè)務(wù)涉及餐飲服務(wù)與管理、環(huán)保科技、網(wǎng)絡(luò)新媒體及大數(shù)據(jù)處理。2012年4月，公司發(fā)行了4.8億元存續(xù)期為5年、附第3年（2015年4月）末發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)的公司債，發(fā)行利率為6.78％，每年的4月X日為債券付息日。二、風(fēng)險(xiǎn)暴露過程公司2013年全年虧損5.64億元，2014年上半年虧損659萬元，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增大，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型困難，并存在業(yè)績真實(shí)性等質(zhì)疑。2014年10月，P資信公司披露對(duì)“12E債”的不定期跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，將其主體及債項(xiàng)評(píng)級(jí)均由A下調(diào)至BBB，觸發(fā)交易所風(fēng)險(xiǎn)警示條件。交易所于10月X日對(duì)債券進(jìn)行停牌處理，并于復(fù)牌后實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)警示處理，債券更名為“STE債”。2015年4月，因公司無法按時(shí)、足額籌集資金用于償付“12E債”本期債券應(yīng)付利息及回售款項(xiàng)，構(gòu)成對(duì)本期債券的實(shí)質(zhì)違約。因公司2013年、2014年凈利潤分別為-5.6億元、-6.8億元，連續(xù)兩年虧損，“STE債”于2015年6月暫停上市。三、違約風(fēng)險(xiǎn)事件處置情況“12E債”違約處置難度大。從經(jīng)營角度看，一是傳統(tǒng)餐飲業(yè)務(wù)業(yè)績繼續(xù)虧損，且公司轉(zhuǎn)型的新業(yè)務(wù)發(fā)展停滯；二是公司前期形成的大額應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)約1.5億元無法收回；三是因涉及房屋合同糾紛等情況，公司7個(gè)銀行帳號(hào)被凍結(jié)，日常經(jīng)營無法正常進(jìn)行。從重組角度看，一是公司市值約為60億元，估值較高，增加了借殼重組的難度；二是公司被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查未有明確結(jié)論，重組存在障礙；三是實(shí)際控制人2014年國慶期間出國后迄今未歸，更為重組增添難度。鑒于上述原因，公司于2015年6月啟動(dòng)債務(wù)重組有關(guān)事項(xiàng)。因涉及相關(guān)利益方較多，涉及相關(guān)法律法規(guī)復(fù)雜，公司需同相關(guān)各方多次溝通協(xié)調(diào)。通過2015年下半年公司重大資產(chǎn)出售和債務(wù)重組，公司完成“12E債”債券兌付資金的籌集工作，2016年3月X日，償債資金劃入結(jié)算公司分公司的指定銀行賬戶，結(jié)算公司已于2016年3月X日完成派發(fā)工作。其中，本金為2.92億元，利息為353萬元，違約金為1,722.95萬元，合計(jì)3.13億元。至此，“12E債”違約事件處置完畢。四、案例啟示一是“12E債”的違約風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)離不開上市公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營環(huán)境的巨大變化以及轉(zhuǎn)型新業(yè)務(wù)的不順利，若投資者在項(xiàng)目投資過程中能對(duì)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)判，預(yù)先采取行動(dòng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，從而減少損失。二是“12E債”違約事件為我國資本市場首例公募債券本金違約案例，是“11C債”違約事件后的又一案例，再次打破了剛性兌付的預(yù)期，揭示了債券投資天然信用風(fēng)險(xiǎn)的屬性。（來源：中國證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局、中國證監(jiān)會(huì)公司債券監(jiān)管部）