政策不確定性較大，貴金屬寬幅震蕩為主

成文日期：2023年7月27日

摘 要

美國經濟仍具有韌性，勞動力市場緊張狀況并未有效緩解，薪資增速較高，仍在提振消費，美國經濟軟著陸概率較大，年內美聯儲貨幣政策轉向的可能性較低。此外，7月利率決議如市場預期加息25bp，但這是否是今年最后一次加息仍具有較大不確定性。從美聯儲關心的通脹和就業指標來看，雖然通脹持續回落，但核心通脹仍維持較高水平，而就業市場也表現較為強勁，因此，美聯儲可能在較長時間內維持高利率政策。

綜合來說，宏觀經濟與貨幣政策預期依然是影響貴金屬價格走勢的重要因素，美聯儲7月加息落地，后續市場的關注點或將聚焦在宏觀經濟數據上，以判斷貨幣政策走向。9月及以后的利率決議仍具有很大的不確定性，在美聯儲結束加息周期之前，貴金屬價格具有高波動性，短期或寬幅震蕩為主。中長期來看，持續緊縮的貨幣和信貸對經濟的影響仍在累積，美國經濟未來或面臨較大下行壓力。針對貴金屬而言，多配價值凸顯，操作上逢低做多為主。持續關注地緣政治、銀行系統性風險等風險事件的影響。

風險點：美元指數走強、政策寬松不及預期等