政策降息已兌現(xiàn) 股指短期仍承壓

成文日期：2023年6月26日

摘 要
1. 2023年上半年伴隨著上一年末疫情的放開(kāi)，整個(gè)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇懷有強(qiáng)烈的愿景，上半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)復(fù)蘇形勢(shì)，消費(fèi)端表現(xiàn)亮眼，居民消費(fèi)意愿有所加強(qiáng)。但工業(yè)生產(chǎn)端相對(duì)疲軟，企業(yè)生產(chǎn)意愿弱勢(shì)。行業(yè)分化格局造成了經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的形勢(shì)。
2.伴隨著5月份相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落表現(xiàn)未見(jiàn)改善，市場(chǎng)對(duì)于刺激政策的預(yù)期逐步升溫，6月13日中國(guó)人民銀行宣布開(kāi)展了20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率1.90%，下降10個(gè)基點(diǎn)，6月15日人民銀行開(kāi)展2370億元1年期MLF（中期借貸便利）操作，中標(biāo)利率為2.65%，下降10個(gè)基點(diǎn)。政策刺激預(yù)期兌現(xiàn)，短期提振市場(chǎng)情緒。
3.2023年上半年美聯(lián)儲(chǔ)共加息3次，上調(diào)聯(lián)邦基金利率75個(gè)基點(diǎn)，目前利率處于5%-5.25%區(qū)間。隨著加息政策的持續(xù)推進(jìn)，美國(guó)通貨膨脹也有緩和跡象，在6月份如預(yù)期暫停了加息腳步。但是美國(guó)5月份核心CPI仍有5.3%，距離通脹目標(biāo)還有一定距離，并且強(qiáng)勢(shì)的就業(yè)市場(chǎng)，也預(yù)示這美聯(lián)儲(chǔ)下半年大概率會(huì)重啟加息步伐。
風(fēng)險(xiǎn)因素：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息。