策略在期貨指數與主連復權上應用的差異化分析

摘要

1. 程序化交易策略實現的系統動態過程包括交易策略開發、策略效果評估、實盤交易及跟蹤監測，從策略回測角度看，投資者最為關心期貨指數合約和主連復權合約的誤差問題，本文就兩者的差異化做詳細分析。

2. 投資者在做程序化交易策略過程中，大部分個人或中小機構基本上采用的是第三方程序化平臺，包括文華財經、交易開拓者、金字塔及MultiCharts等，拋開軟件自身的穩定性等個性化問題，都涵蓋主連復權選項，包括前復權、后復權、差值復權及比例復權。

3. 期貨指數與主連復權的差異，主要通過兩者的皮爾遜相關系數統計分析，一般認為相關系數小于0.8認為偏離正常區間，期貨指數合約失真的可能性較大，主連復權更貼合主力合約數據。

4.通過對黑色系的螺紋鋼、鐵礦石、焦炭，農產品的雞蛋、蘋果以及有色的滬銅進行歷史數據回測發現，雞蛋及蘋果期貨指數合約與主連復權回測績效差異較大，實盤建議使用主連復權作為回測標的；黑色系板塊指數合約與主連復權回測績效有一定差異，尤其是主力合約換月前后，建議主力合約換月時采用主連復權，其他時間段可采用指數合約；有色的滬銅期貨指數及主連復權的回測績效差異最小，程序化交易時可直接選用期貨指數。對于目前已經上市的期貨品種，程序化交易前要評估期貨指數與主連復權的相關性大小，相關性波動大且經常低于0.8以下的合約建議使用主連復權，而其他相關性波動較小且相對穩定的期貨品種可采用期貨指數。